※投资要点


1、公司矿电磷一体化优势明显，磷矿石产能未来将翻倍。
2、增发项目将延展公司下游产业链，提高磷矿石附加值。

3. 宜都兴发 60 万吨二胺项目进展顺利，是未来重要的利润增长点。
※风险提示


磷肥价格继续上涨导致需求降低的风险，磷化工行业盈利能力持续走低的风险。
※投资建议


预计公司12-14年EPS 分别为0.87元、1.25元、1.67元，对应 12-14年PE 为 26倍、18倍、14倍。