投资要点

　　1、公司产品线齐全，采浆量较为稳定。

　　2、岳池浆站潜力大，成熟后可增加公司 50%采浆量。

　　3、公司浆站拓展能力强，2013年浆站数量有望达到7-9个

　　※风险提示

　　1)投浆量下滑；2)成本上升；3)最高零售价下调。

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 1.16、1.25、1.36 元，对应当前股价 PE分别为29、27、25倍。2011年底公司有37吨的库存血浆，能够保证 2012年公司销售收入保持快速增长，预计增速可达到28%，但之后增速将下降