※投资要点

　　1、2011 年公司盈利出现大幅增长。

　　2、公司 2011 年业绩提升主要源于募投项目产能进一步释放，高附加值产品比重及盈利水平不断提高。

　　3、公司业绩未来主要看点仍然在于高端无缝管产品占比的提高。

　　※风险提示

　　国际经济形势变化；原料成本及产品价格波动；核电等关键下游需求变动；公司经营治理及技术研发等。

　　※ 公司产品定位高端，募投产品的盈利弹性较强，由于公司的高端不锈钢无缝管受国际“双反”政策影响较小，加上募投产品仍有进口替代的空间，故预计未来三年仍能维持较高的毛利率和行业竞争力。