※投资要点
1、乘清洁能源之势，尽享行业成长
2、常规水电十二五年均新审核近 1300 万千瓦装机容量
3、抽水蓄能十二五年均 900 万千瓦，复合增速 20%
4、核电业务尚需时日
※风险提示
原材料价格上涨风险：公司签订闭口合同，并没有在签订合同当期采购主要原材料，也未进行套保，暴露在原材料上涨风险中。大型水电审批进度放缓：大型水电环境、移民等问题逐渐突出，不排除项目受影响而拖延或取消的可能性。
※投资建议
根据订单预测及收入确认进度，预计公司 2011、2012 和 2013 年 EPS 分别为0.63、0.81 和 0.91 元，对应动态 PE 为 25.3、19.6 和 17.5 倍，由于水电行业平稳增长，装机容量存在超预期可能，公司弹性较好