※投资要点

　　1、虽受国内外经济环境变化影响，但11 年业绩远超行业增长

　　2、11 年4 季度收到大部分软件退税支持公司利润总额增长

　　3、2 月下旬行业阶段性需求回暖，客户结构决定复苏早于国内同行

　　※风险提示

　　复杂的经济环境影响公司下游需求

　　技术研发进度低于预期导致进口替代进程放缓

　　※投资建议

　　公司是国内工业自动化行业龙头，坚持走在进口替代的前沿，在保证原有市场份额的基础上，公司不断研发通用伺服、三电平变频器等新产品，开拓纺织、起重、冶金、新能源等新领域，发展新客户，确保了公司持续、稳健发展。