※投资要点
1、公司传统氟化盐业务处于行业内龙头地位。
2、六氟磷酸锂国产化大幕开启，公司凭借技术先发优势和规模优势有望奠定市场龙头地位。
3、电解铝向西部转移的格局将在未来2~3 年延续，新疆等地的新建项目为公司提供了新业务拓展机会。
※风险提示
电解铝行业西进步伐慢于预期、新能源市场销售开拓低于预期。
※投资建议
考虑到公司在六氟磷酸锂业务的领先优势和业绩弹性，建议公司2012 年参考估值为40 倍，目标价格29.2 元。