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个股点金:人人乐(002336)收入增速下滑
www.cnfol.com 2012年02月24日 15:22 中金在线 
  投资要点

  1、11年20.43%的收入增速略高于我们之前的预期

  2、11年净利润同比减少28.44%,其中四季度大幅减少91.91%

  风险提示

  管理层变动带来的经营管理不确定性;门店开业速度导致的费用率影响;新门店培育期低于预期;内部激励机制改革过程中的治理结构问题

  投资建议

  公司目前14.89元的股价对应其2011 PE为35.1倍,处于行业较高水平,PS为0.5倍,处于合理水平。基于公司最新的经营形式,我们初步预计其未来两年净利润增速在15%-20%左右
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