◆2011年1-9月，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长9.12%；营业利润3.07亿元，同比增长1.90%；归属母公司所有者净利润2.20亿元，同比增长5.23%；全面摊薄每股收益0.15元/股。  2011年7-9月，公司实现营业收入3.78亿元，同比增长5.41%；营业利润1.12亿元，同比减少0.49%；归属母公司所有者净利润8251万元，同比增长3.72%；全面摊薄每股收益0.06元/股。

　　◆收入小幅增长。天津四座污水厂的一级B提标改造工程即将完成调试验收，污水处理量小幅提高，带动收入增加5.41%。排放标准的提高可能会导致运营成本的增加，同时改造工程完工确认固定资产后，固定资产折旧的增加也会增加未来毛利率下滑的风险。

　　我们认为今年业绩大幅偏离我们此前预期的概率不大。维持公司2011-2013 年每股收益0.21、0.22 和0.23 元的盈利预测，对应公司昨日收盘价的市盈率分别为29 倍、27 倍和26 倍，维持“中性”评级。