※投资要点◆公司 2011 年上半年营业收入增长 40.14%，净利润增长 40%，扣除非经常性损益后的净利润增长 83%。每股收益 0.145 元。  公司建筑智能及节能业务今年上半年毛利率达22.59%，略比下降，同比下降1.14个百分点。

　　◆公司三个主要领域业务情况：(1)公司实现了建筑节能业务的商业模式创新，逐步完善了“能源站”的模式，确立了公司进军新建建筑中央空调节能市场的业务思路，取得了一定的成绩；(2)2011 年 6 月，公司参与建设的深圳地铁三号线、四号线、五号线三条线路在世界大学生运动会前顺利通车，彰显出公司在轨道交通综合监控领域及自动售检票系统领域的技术实力和服务能力；(3)实施“精耕、合作”的业务经营思路后，酒店智能化业务的拓展收效显著，与高端国际连锁酒店集团及酒店投资商保持了良好合作，上半年订单超越去年全年水平。

　　◆我们预计，公司业务增速未来有望维持在30%-50%左右。 技术壁垒确立公司地铁智能化竞争优势，成长确定性高地铁智能化领 域是公司异地扩张策略的一个重要方向。普通地铁智能化领域竞争激烈，但公司主要承接站上的综合监控系统业务，此类项目对候选公司的资质和完工的项目经验有 较严格的限制，行业壁垒较高。公司是行业内为数不多的资质完备的龙头之一，在华南区域有稳定的订单来源和项目成功经验。同时，公司的异地扩张战略已经取得 初步成效。未来，随着全国范围内地铁建设的全面铺开，地铁建设对地铁智能的需求将会强劲增长。高端的综合监控系统将会主要由业内龙头公司瓜分，我们认为公 司将会受益于二三线城市地铁建设规划，订单及业务增速有保证。 　

　　※盈利预测与投资建议  公司中报中提出2011年1-9月份归属于上市公司的净利同比增长在30-50%。我们维持预测公司 2011-2012 年每股收益为 0.49 元、0.77 元，目标价 26元。