※投资要点◆佛山地区三季度电力供应紧张，可能导致公司产能开工率不足。 2011年广东省用电需求逐步攀升，但受天气干旱影响水电供电下降、发电燃料价格高企等因素影响，全省供电能力不足，电力供应持续偏紧。佛山自 6 月份开始，实施了错峰用电和紧急避峰管理。佛塑科技所属子公司大部分地处佛山市，估计限电措施可能导致公司产能开工率不足，客观影响公司产能。

　　◆BOPET市场竞争加剧，可能影响杜邦鸿基业绩。

　　2010年BOPET市场产销两旺，国内厂商大幅扩产，新建产能可能在2011年第三季度至第四季度集中投放，加剧市场竞争。我们估计第三季度公司BOPET产品受市场冲击较大，业绩可能出现了较大幅度下滑。

　　◆3D偏光膜业务受下游需求萎缩影响，业绩出现下滑。

　　公司3D偏光膜业务受2011年全球3D放映市场景气度下降和市场竞争加剧影响，产品销量下滑，预计全年业绩下滑约50%。

　　※盈利预测与投资建议  受BOPET行业周期性影响，我们下调业绩预测，预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.30、0.37、0.49 元(不考虑地产业务贡献)，对应最新收盘价，PE分别为32.8倍、26.5倍和20.3倍，维持公司“推荐”的投资评级。