◆国内运营商光通信集采超预期，海外需求增长强劲，给光纤光缆行业企稳回升营造客观条件。三大运营商今年 PON设备招标接近 5000 万线，光网城市建设提速，有利于对上游光纤光缆产能增长的消化。预计下半年光纤光缆市场小幅反弹，全年保持 10%左右增长。未来海外市场的强劲需求，为国内企业迎来出口转型机遇，促进产能消化。

　　◆“十二五”期间，公司电力线缆占比提高，特种导线和 OPGW 看好。根据国家电网远景规划目标，我们预计公司的电缆收入将大幅提升。同时，特种导线对于普通导线的替代趋势明显，以及受 OPGW 需求拉动，使公司整体毛利水平得以维持。

　　募投项目助推公司产业升级，利好公司长期演进。光纤预制棒项目达产后可为公司节省上游采购成本，提升公司毛利水平，增强光纤光缆业务一体化生产能力，并向“U型曲线”的两端延伸。

　　◆受益于光纤价格企稳和公司对费用率的良好控制，第二季度净利润同比和环比增长显著，毛利率环比回升。全年，公司整体费用率将保持稳中有降。预计公司下半年净利润同比增长接近一成，环比增长超三成，由于受一季度拖累，全年保持 8%的总体增长水平。

　　盈利预测与投资建议  维持“审慎推荐-A”投资评级。预计 2011-2013 年公司 EPS 分别为1.21/1.50/1.85 元，现在股价对应 2011-2013 年 PE分别为 16/13/11 倍，我们认为现阶段公司被市场低估。