※投资要点

　　◆今年前三季度实现归属母公司净利润65.4亿元，同比增长44.4%。今年前三季度净利润较我们的预期低2.8%，主要原因是由于该行在三季度加提了一些拨备，抛开拨备因素，该行前三季度拨备前利润较预期好2.3%。今年三季度，华夏银行实现单季度净利润22.7亿元，同比增长49.4%。

　　◆根据我们的测算，华夏银行三季度净息差环比上升19个基点，达到2.89%，主要原因在于，一方面生息资产规模较6月末下降5.2%，另一方面，付息债务的成本率有所下降；2.三季度该行的拨备费用为13.2亿，环比增加4.7亿，同比也多提了1亿。目前该行的拨贷比已经上升至2.88%，拨备覆盖率达到300.6%，分别较6月提高0.22和29个百分点；

　　◆9月末，华夏银行的不良贷款率为0.96%，不良贷款余额为55.3亿，均较6月末略有下降，由此可见，并非是资产质量问题导致该行在三季度加提拨备；4.三季度，华夏银行的成本收入比仅为41.6%，较今年上半年下降1个百分点，但是否能够维持需要在未来几个季度加以观察；5.截至9月末，该行的核心资本充足率和总资本充足率分别为9.58%和13.06%，分别较6月末下降0.22和0.26个百分点。

　　※盈利预测与投资建议

　　总的来看，华夏银行的三季度业绩表现良好。展望未来，我们预计，由于资金成本的压力，该行的息差上升空间有限；拨备费用的压力相对较小；但成本收入比能否保持稳定仍需观察。目前该行的股价分别相当于1.26倍和1.12倍2011年和2012年预期市净率，估值并不具有太多吸引力，我们维持对该行的持有评级。