◆受重卡行业产销下滑的影响，公司上半年增速明显放缓。上半年，公司实现营业收入 366.3 亿元，同比增长 10.2%；净利润 35.0 亿元，同比增长 8.3%；每股收益 2.10 元；每股净资产 12.65 元。而我国重卡行业1-6 月份累计完成销售 543831 辆，同比下降 6.88%，公司在整个行业大幅下滑的态势下，仍然保持 10.2%的增速实属不易。

　　◆持续创新是公司未来增长的动力。公司始终坚持“创新驱动、内生增长”的发展道路，通过技术创新、管理创新和产品创新，不断夯实基础，提升公司的核心竞争力。未来公司将在发动机、变速器、重型汽车和零部件四大板块实施创新工程，其中，在发动机板块，将加快16-33L国产化，推进WP5/WP7的应用，以VM技术提升2-4升竞争力；重型汽车板块，加快第三代重卡的研制，提高产品技术含量；在变速器板块，以卡特合资项目为契机，加大在AMT、客车变速器等领域的研发力度；零部件板块，加大科研创新，摆脱同质化竞争格局，逐步向总成过渡。

　　◆重卡行业竞争加剧，龙头地位依然稳固。我国重卡行业在经历了多年的高速增长后，增速放缓已属必然，加之各重型卡车和工程机械提供商也纷纷建设发动机制造基地，未来我国重卡发动机行业竞争将更加激烈。但我们认为，公司凭借其特有的核心竞争力，以及稳固忠诚的客户群体，在未来的竞争中仍然占据有利地位。行业龙头地位短期内无人撼动。

　　※盈利预测与投资建议 我们维持上次报告中对潍柴未来收入及利润增长幅度的判断，同时，我们认为重卡行业整体销售量下滑的预期，已经基本反映到近期持续下跌的股价中，投资风险已得到一定释放。从估值的角度来看，潍柴动力已经具备投资价值，而且，从近期潍柴动力的走势来看，似有在40左右筑底迹象。我们维持“买入”评级，未来6个月，目标价位56元。预计2011—2013年EPS分别为4.26、4.68和5.18，以8月31日收盘价41.8元计算，对应市盈率分别为9.82、8.93和8.08。