博瑞传播是国内向新媒体转型最早、最积极的传统媒体企业之一，其新媒体业涵盖网络游戏、网络应用软件、电子商务等不同模式，目前依然处于培育期。

　　上半年公司实现营业收入6.48亿元，同比增长18.82%，净利润1.98亿元，同比增长26%。公司传统业务增长平稳，其中户外广告、外接印刷业务是上半年的亮点。下半年发行业务预计将成新增亮点。报告期内，发行投递营业收入6828.22万元，同比增长8.81%。

　　值得注意的是，公司在中报中表示，报告期内公司投资1000万元组建了电子商务物流企业，并预计3-5年内实现收入过亿元。

　　1、传统业务增长平稳。报告期内公司广告业务收入及利润总额分别比上年同期增长32%和50%，是唯一高于公司整体增速的业务。其主要原因在于户外广告、DM单等新型广告业务的增长，尤其是户外广告业务收入及利润总额分别实现6718万元及1598万元，同比分别增长56%和168%。此外，公司在中报中还指出，报告期内公司以商业印刷为拓展重点，外接印刷业务持续增长。2011年上半年公司印刷业务收入同比增长13%，其中外接印刷业务收入同比增长约40%，外接业务毛利率同比提升了2.06个百分点。

　　2、电子商务成新亮点。未来2-3年驱动公司业绩增长的三驾马车将分别是“成都通”户外广告、代理商报发行结算费率提升、以及未来的电子商务转型。公司依托发行渠道网络，在四川架构网状配送结构。公司将以电子商务物流为支撑，并逐步延展成独立的电子商务平台。

　　预计2011～2013年EPS分别为0.65元、0.79元及0.90元。考虑公司战略执行力强，能够有力保障公司增长的持续性及确定性，且新媒体发展战略被证明行之有效，目前正持续推进新媒体业务发展，存在强烈收购预期，可享有更高的市场估值溢价，给予谨慎推荐投资评级！