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个股点金:江苏宏宝(002071)海外市场受冲击
www.cnfol.com 2011年11月08日 13:59 中金在线 
公司主要从事各种款式的钳、扳手、组套工具、园林工具、剪刀等五金产品的生产。公司拥有自营进出口权,产品95%以上为销往海外市场。
公司传统工具五金制品采用出口贴牌销售(OEM)为主,供货世界级五金销售及制造商,2011年订单饱满.而在去年公司积极开发新客户,2011年已开始进入收获期,未辀两年连杆锻件销售量可能保持较快增长.上半年公司引进2台大型锻压力机,提高了大型锻压能力,预计2011年下半年起逐步释放产能.但工具五金增长较缓,主要原因在于海外销售占比较高而受人民币升值冲击较为严重,公司通过对产品适当涨价来缓解这方面压力.公司业务基本保持原有毛利率,通过提高劳动生产率,改善产品结构和优化客户结构成功化解了劳动力成本上升对盈利能力的冲击.
2010年11月公司投建年产300MW太阳能硅片及100MW组件项目,踏出转型光伏产业的第一步. 硅片行业竞争趋于激烈, 将进入成本比拼阶段,公司在设备采购,原材料供应方面已早做布局,预计2011年底开始投产硅片项目.
目前光伏硅片价格已较年初下滑40%以上, 因此即使募投项目投产,公司光伏产业单环节盈利能力较为薄弱.

公司进入下游电站建设和营运环节,即可借助江苏省优越的光伏电站扶植政策, 扩大光伏产业链盈利能力.按照募投项目计划,硅片及组件项目将于今年11月份正式投产,预计2012年将连同电站建设项目对公司业绩产生可观贡献. 预计公司2011,2012,2013年EPS分别为0.16,0.50,0.62元.给予公司谨慎推荐的投资评级。
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