拓邦股份是一家电子智能控制综合解决方案的提供商。目前公司的主营业务主要分布在智能控制电子行业。根据中报数据，上半年公司电器控制类产品实现收入30494万元，占公司主营收入的74.69%，毛利率为21.44%；其次是照明及控制类产品，实现收入5659万元，占主营收入13.86%，毛利率为16.57%。

　　业绩低于预期主要有四大原因。首先，原材料和人工增长超出预期，稀土有关的电机用磁钢几乎是成倍增长，而生产人工工资费用上涨了约30%。加上日本地震及核事件影响，一些日本进口的元器件的价格也有很大涨幅。其次是人民币加速升值，造成公司上半年汇兑损失增加；第三是股权激励费用，由于2010年同期没有提权费用，因此对业绩增长产生了影响。第四是公司租了一个厂房，上半年进入装修阶段，新厂房空调、电缆等设备安装，造成预付款增多。

　　公司主营电器产品智能控制、高效照明产品及其控制、高效精密电机及其控制的研发、生产和销售，其中60%以上为家电智能控制及智能控制配套产品。未来五年，随着家电、汽车电子、电动工具、个人健康护理等行业的快速发展，电子智能控制器行业将维持较高的景气度，有力促进相关电子智能控制产品的需求增长。拓邦股份纳米磷酸铁锂电池成功通过强制检测，为公司进军锂电池行业打下坚实基础！

　　公司今年新租厂房，增发后家电类控制器将扩产近50%左右，这将给公司今年业绩带来直接支撑；去年公司便携式电池业务获得MFI授权认证，随着公司产品知名度的提升，今年也将继续保持高增长。我们预测公司2011-2012年每股EPS为0.85元和1.20元。公司进军锂动力电池领域，我们给予公司11年39.77倍PE，对应目标价24.66元，给予公司“买入”评级。