公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。

　　公司未来自产煤增量主要来自平舒矿改造和资源整合矿。公司现有产能2600万吨,除平舒矿正在进行改扩建外，其他矿产量基本保持平稳。平舒矿现有产能200万吨，未来三年内产量将逐步增加到500万吨。另外平定12矿、榆树坡煤矿和翼城煤矿三处矿井的资源整合，预计2-3年内技改完成可投产，将新增产能500万吨，合计权益产能200万吨。

　　十二五期间通过新建矿和资源整合矿,集团有望新增产能5500万吨左右，若集团资产注入顺利，公司产能有望翻两番。

　　现公司在积极进行新矿七元矿、泊里矿前期准备工作。原定去年达产的寺家庄矿受矿井瓦斯突出影响预计近两年将达产，贡献500万吨新增产能。另外资源整合矿晋南和晋北矿未来将新增产能合计2000多万吨，产能释放进度主要受技改进度、证照办理速度等因素影响，预计晋北煤矿(600-700万吨产能)产能释放早于晋南煤矿。

　　预计公司下半年煤炭价格将保持平稳。公司动力煤合同销售比例达70%以上，虽近两年合同价格上涨有限，但预计在电煤供需偏紧的状态下合同煤价下行的概率较小。公司动力煤市场价格一般几个月议定一次，观察近期山西动力煤产地价仍坚挺，预计下半年受冬储煤和大秦线检修的影响，价格下行概率较小。

　　不考虑现金收购带来业绩增厚，预计11-13年EPS分别为1.31、1.52和1.69元。考虑到目前公司估值已回到行业中等水平，且集团资产注入将为公司增长打开广阔空间，给予谨慎推荐投资评级！