◆公司2011年一季度实现营业总收入1.04亿元,较2010年同期增长205.07%,实现归属母公司净利润0.57亿元,较2010年同期增长282.98%,实现基本每股收益0.16元。

　　信托主业持续拓展:报告期内公司实现手续费及佣金净收入0.26亿元,较2010年同期增长80%,主要由于公司信托主业的拓展使得信托报酬增加。进入2011年以后,公司信托业务继续保持良好势头,信托业务结构不断完善,信托业务规模持续扩大,为公司贡献的手续费及佣金收入不断增长。

　　◆截至011年一季度末,公司信托资产规模为227.77亿元,较2010年末增长11.28%,公司信托资产规模再创历史新高,其中手续费较高的集合类信托资产规模为71.99亿元,占比为31.61%,较2010年末占比提升0.16个百分点。信托业务结构趋向合理,报告期内新增集合类信托项目为6个,占总新增项目个数(29)的20.69%,新增集合信托项目资产规模7.57亿元,占全部新增信托项目规模的12.25%,公司信托业务正逐步改变主要靠单一信托提升信托规模的情况,随着信托项目结构的改善,信托业务盈利能力也有所提升,收益规模扩大,使得公司信托业务进一步凸显主业地位。

　　◆公司政策性实业清理接近完成:在银监会对信托公司的监管要求下,房地产等非信托主业要逐步退出公司经营主业。公司在2009年10月股东大会通过决议将所持有的陕西省鸿业房地产开发公司100%股权转让给公司的控股股东陕西省高速公路建设集团公司,公司于2011年3月11日与陕西高速公路建设集团公司签订《股权转让合同》,将所持鸿业地产全部股权以0.95亿元的价格转让给陕西高速集团,报告期内合同生效,公司一季度获得转让鸿业地产股权产生的一次性投资收益,使公司报告期内的投资收益增加410%,待余款全部结清后公司将完成实业謇?信托业务将成为主要收入来源。

　　盈利预测和投资评级:我们预测公司2011年和2012年的EPS分别为0.37元和0.29元,对应的市盈率分别为32倍和41倍。