公司于10年11月27日发布了与唐山佳华煤化工公司正在洽谈20万吨/年焦炉气制甲醇项目工程总承包的提示性公告，该项目进展缓慢，我们在之前发布的报告中也没有考虑总包项目对业绩的贡献，现在终于尘埃落定，虽然此次签订的只是设备采购合同，但我们认为公司已经成功进入了工程总包领域，由分包向总包的转型之路已经开始，将对业绩产生积极影响。在谈总包项目投资额超去年营业收入，将显著提升业绩

　　根据在建的河北某同等规模焦炉气制甲醇项目的投资额 5.8亿推算，唐山佳华项目工程总包合同额预计在6亿左右，目前工程总包毛利率在15%左右，估算可增厚EPS0.20 元。埃该项目建设成功后将形成成功的示范效应，目前此一个总包项目即已超过去年营业收入。公司在4月份公告的 2011年计划营业收入4.8亿，利润总额4400万，很明显可以得出结论，如果公司将来承接越来越多的总包项目，业绩将得到显著提升。

　　公司已与GE开发低浓度煤层气发电技术，用作技术储备；“十一五”末我国煤层气利用量为34亿立方米，尚不及规划目标80亿立方米的一半，技术与利用成本是制约的主要原因，据正在编制《煤层气开发利用“十二五”规划》，至2015年，煤层气抽采量将达到“十一五”规划目标的两倍还多，其利用将进入快速增长期，公司可提供煤层气利用技术，将受益于煤层气产业发展。碳减排技术也已有神华的10万吨碳减排项目与香港垃圾场脱 CO2浓缩甲烷项目的历史业绩，一旦国家对上述节能环保领域出台支持政策，此两项技术将成为公司新的利润增长点。

　　总包项目将显著提升业绩，考虑到唐山佳华项目将形成示范效应，提高盈利预测。预计公司11-12年EPS分别为 0.23(+0.03)元、0.34(+0.11)元，对应PE67倍、45 倍，上调公司至“推荐”评级.总包项目进展推迟的风险