◆资产注入预期明确。控股股东就避免产生同业竞争做出承诺：未来在赤峰国维矿业、铜冠矿业两公司铜矿产品具备正式生产条件、铜冠冶化分公司正式建成投产且实现正常盈利的情况下，同意注入股份公司。同时，过去几年有色控股积极在省内、省外及海外大力拓展资源，已经取得了质的变化。集团持有矿山随着条件的成熟，预期有望注入上市公司。

　　◆未来几年集团自产铜产能有望扩张至10万吨以上。2010年公司自产铜产量4.74万吨，预计2011年产量接近5万吨。随着有色控股旗下沙溪铜矿、国维矿业等新增产能的建成，以及铜山铜矿扩建项目以及冬瓜山、安庆等铜矿产能的挖潜，集团旗下矿产铜产能有望超过11万吨/年，较2010年产能增幅超过130%。另外，若集团持有的厄瓜多尔、秘鲁的大型矿山能够顺利开工建设投产，矿产通产能有望超过20万吨。

　　◆需求稳健，铜价表现好于预期。全球金属消费需求稳健，而供应增长依然平稳，预计2011年铜依然处于短缺的格局。同时经过上半年的去库存之后，在稳健的金属消费需求背景下，预计下半年中国的进口需求将大幅回升，甚至出现补库存的概率较大，一旦中国进口增加，将导致国际现货供求趋于紧张，预计未来一年内铜价仍有望创新高。

　　※盈利预测与投资建议 经测算，维持11/12/13年EPS为1.02/1.34/1.62元的预测，当前价23.57元，对应11/12/13年PE分别为23/18/15倍；铜均价波动10000元/吨，EPS变化0.2元；TC/RC波动10美元/美分，EPS变化0.10元。考虑到铜价高企及资产注入的预期，维持其“增持”评级。