投资要点：公司发布了2011年中报，中报显示主营业务收入188.69亿元,同比增长28.4%,其中净利润8.16亿元,增长率达136.7%.

　　公司主业增长的主要原因是高端产品市场的快速增长, 目前伊利高端产品占比已经超过40%.高附加值产品占比的不断攀升大大提升了伊利的盈利能力.与此同时, 面对洋奶粉的冲击,伊利的婴幼儿奶粉也取得了不错的增长,高端奶粉市场的增长尤为明显,金领冠同比增长达112%.

　　自2010年年末起,国家先后对乳业开展了一系列“清理”工作, 进一步加强乳制品质量安全工作.据业内估算,全国中小乳企的淘汰率达到45%,这不仅使行业竞争程度有所减弱,也留给龙头企业更多的市场扩张机会.

　　公司自03年以来不断新建产能以支持规模的扩张,2010年新建了3个生产基地,2011年一季度新建了2个生产基地. 这5个项目达产后将新增日产超高温灭菌奶3680吨,冷饮140吨,以及年产4.5万吨奶粉的产能.在扩大产能的同时,公司也重视自有奶源的建设. 目前公司自有奶源占比不足10%,增发项目中公司拟投资12. 3亿在6个城市建设奶源基地.在食品安全问题日益受到重视的今天, 自有奶源的优势必将成为公司赢得市场的决定性因素,不但可以减缓原材料成本上升的影响,还可以对产品质量做出最大的保证.

　　预计公司2011-2013年EPS为0.9元,1.11元,1.46元.给予公司推荐的投资评级。