1、高铁、城轨招标将大范围展开，资质壁垒将给公司带来发展机会。
(1)行业进入门槛高，公司是投标资格内企业。通过铁道部认证许可的厂家范围内选择。铁道部为了保证产品质量，不会允许行业竞争过于激烈而使被采购方因利润下降，导致产品质量下滑。目前，信号智能电源产品通过铁道部技术检测、检验的厂家有：鼎汉技术、铁通康达、国铁路阳、通力思创、济南瑞通等6家。
(2)公司产品销售利润率高于竞争对手，将受益于行业快速发展。公司产品销售利润率维持在25%左右，高于竞争对手平均15%的利润水平。随着“十二五”期间高铁行业进入快速发展期，公司将直接受益。
2、行业特点决定公司收入滞后体现。
电源系统的招标和安装一般在基建项目完成后开始，从订单确认到完工大概需要3个月左右的时间，属于高铁建设的末端。我们预计11年起，随着高铁建设陆续完工，公司将业绩将逐步体现。
3、信号电源系统是公司业绩增长的保证。目前高铁平均速度在340公里/小时，最高时速已经突破480公里/小时。信号电源系统是保证高铁安全运行的核心系统，随着高铁速度的提升，需求只会越来越大。轨道交通信号智能电源系统是公司的成熟产品，毛利一直维持在50%以上，业务占比超过60%，市场占有率超过30%。该产品未来仍是公司利润主要来源。
车载辅助电源仅处预研阶段，年中或有发展规划。车载辅助电源系统是高端产品，公司目前处于预研阶段，预计到11年中会有具体发展规划。投资建议：考虑到高铁和城轨建设将从11年开始新一轮的招标，且力度大于“十一五”。公司受益于行业发展，11年业绩将在10年的基础上大幅提高。预测公司11、12年EPS为0.79、0.97元，对应PE为51、42倍，首次给予“推荐”评级。