峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产，迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和“中国最美十大名山”等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。在联合国旅游经济促进会主办的北京“2010国际旅游经济发展论坛”上，峨眉山—乐山大佛风景区获得“国际化最具魅力旅游目的地”殊荣。2011年中期峨眉山风景区游客101.41万人次。增加17万人次，增长20.1%。

　　1、峨眉乐山景区在四川省内的综合优势明显。四川省长期以来客流增速高于全国水平；省内三大景区，峨眉山乐山的综合优势明显，但交通不便捷使得其历史的客流增速并不高；峨眉山发展前景好于乐山。公司的综合竞争优势在于集佛教文化景观、自然景观及休闲养生于一体。峨眉山是世界少有的自然和文化遗产；低山区两个酒店提供特有的氡温泉，符合目前商务会议、养生休闲相结合的发展趋势。

　　2、盈利增长点：交通改善、广告宣传费用弹性、大额资本支出告一段落。交通不便捷阻碍了景区客流的增长，12即将开通的高铁将加速峨眉山的客流量增速；从峨眉雪芽推广需求和景区间“争抢”客流角度，未来两年该费用有一定弹性，但不会大幅压缩；10年前公司陆续完成了索道及配套改造、宾馆大修，目前尚无大额资本开支计划。

　　3、三主业均有亮点，新业务需看长期发展。景区交通改善将大幅提升客流，票价提升的预期强烈；索道盈利能力强，后续发展有赖于景区客流增长；未来三年酒店没有大修必要，红珠山宾馆盈利提升空间大；峨眉雪芽未来两年处于市场推广期，收入规模将快速提升，盈利较弱；地产暂不大力发展，有待国家对地产调控的放松。

　　峨眉山A(000888)8月1日晚间公布2011年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.92亿元，同比增长18.91%；归属于上市公司股东的净利润3475.51万元，同比增长0.13%；每股收益0.1478元，同比增长0.14%。2011年中期公司不分配不转增。

　　由于公司净利润增速低于预期，小幅下调2011~2013年盈利预测为0.57元、0.7元和0.81元。考虑到行业景气提升、未来景区环保车注入和门票提价预期等，给予峨眉山A2012年35倍PE，对应目标价24.5元。给予谨慎推荐的投资评级！