气压ABS业务有望成为公司新的业绩增长点。国家有关部门正在强化推进国标GB7258的执行力度,预计东风、福田等主要重卡厂商近期在出厂的半挂牵引车和总质量12吨以上的重卡上已经开始标配气压ABS,圈内其他主流的重卡企业也有望陆续跟进。随着下游需求的大幅提升,预计2011年公司气压ABS销量有望快速增长,未来或将成为公司新的业绩增长点。合资公司一季度贡献收益约2559万元,是公司稳定的利润来源。合资公司湛江德利化油器、东风伟世通、上海江森自控、广州东风江森座椅等盈利能力强,业绩稳健增长,一季度贡献投资收益约2559万元,是公司稳定的利润来源。同时公司前期还公告了收购湛江德利化油器20%股权,预计公司2011午有望实现15%-20%的销量提升,盈利稳健增长。我们对2011年中国汽车市场维持相对乐观态度,预计汽车行业有望实现10%-15%的需求增长,其中以私家车为主的轿车市场有望实现15%以上的需求提升,重卡则有望维持个位数销量增长。综合考虑下游需求增长、公司市场地位提升,我们预计公司2011年有望实现15%-20%的销量提升,盈利稳健增长。

　　盈利预测、估值及投资评级:综合考虑原材料价格、人工成本上涨对公司盈利能力的影响,小幅下调公司2011/12/13年EPS预测至0.69/0.81/0.95元,当前价13.25元,对应11/12/13年PE分别为19/16/14倍。结合当前行业平均估值水平,公司未来业绩增长,以及公司市值较小等因素,我们认为公司合理估值水平为2011年20倍PE,目标价14元,维持公司"增持"评级。