翡翠资源稀缺，公盘价格屡创新高，刺激终端零售价格上涨。翡翠形成的地质条件非常苛刻，特级翡翠尤其稀缺。资源不可再生，高档原材匮乏，缅甸矿区资源已渐枯竭，无替代品合成品和天然优质翡翠相差甚远，带来翡翠保值空间巨大。近几届盘公盘参加人数、成交总价格、拍卖最高单品成交价都屡创新高，刺激零售终端价格上涨。通过资产置换，东方金钰彻底转型为主营翡翠玉石、黄金、铂金、钻石的珠宝类公司。

　　翡翠原料采用个别计价法计价， 而且账面价值以进价进算，2000 年到2009 年，翡翠平均每年涨幅20%，而2010 年开始，翡翠价格大幅提升，增速在30-50%左右。2011 年1 季度库存23.92 亿元，预计其中珠宝玉石库存10 亿元，估计市场重估价值在15 亿元以上，增值50%。多年在边境经营玉石，垄断上游渠道资源。垄断上游拓展下游，公司与缅甸政府建立了良好关系，在翡翠原料采购上拥有极大优势。对高档毛料进行扫盘，成为议价的核心竞争力。以玉石毛料批发业务为主，将赌石风险往下游转移，以获得较稳定的毛利收益。

　　随着珠宝玉石、黄金饰品价格的大幅上涨，对公司而言“存货即是利润”。公开资料显示，公司2010年初的存货为8.11亿元，2010年中期存货16.08亿元，2010年年底存货19.58亿元，而2011年一季报显示存货余额23.92亿元，相对年初又有了较大幅度的增长。

　　投资评级：考虑公司业绩有较大可调性，中性预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.55 元、0.80 元及1.12 元。估值方面2011 年对应40XPE， 合理价位28 元，首次给予增持评级。