◆公司2011年第二季度收入19.3亿元，同比增长25.5%，环比增速下降了2.5个百分点；实现净利润6776万元，同比增长41.0%，对应EPS0.13元。公司第二季度净利润同比大幅增长主要有以下几个因素：由于公司多家门店逐步度过培育期，门店毛利率水平有所上升，此外高毛利的百货业务增长速度高于超市业务，综合拉动公司第二季度毛利率同比上升了1.2个百分点；报告期内公司实施了定向增发，募得6.8亿资金，带来了少量利息收入；

　　◆公司以非公开发行股票的方式向7名特定投资者以每股17.55元的价格发行了4020万股，募集资金总额为7.06亿元，扣除费用后实际募集资金净额 6.81亿元，发行后公司总股本为5.2亿股。

　　◆公司上半年综合毛利率较去年同期提高了0.7个百分点。毛利率的提高一方面是由于公司部分门店逐步度过培育期，另一方面也体现出公司随着门店数量的增多，逐渐体现出了规模优势。

　　盈利预测与投资建议 不考虑1.34亿投资收益，考虑最新股本，我们预计公司 2011-2013年收入为 88.3/106.6/126.5亿元，实现净利润为 3.87/5.77/6.92亿元，同比增长 35%/49%/20%，对应最新股本 EPS0.74/1.11/1.33 元。给予增持评级，目标价27.7元，对应11年25倍市盈率。 ◆公司2011年上半年收入46.1亿元， 同比增长27.0%； 实现净利润2.93亿元，同比增长162.9%，对应最新股本 EPS0.56元，扣非后净利润为1.56亿元，同比增长34.3%，对应最新股本EPS0.30元，非经常性损益最主要为一季度处置地产业务所得的1.34亿投资收益。