公司公布 2011 年中期业绩快报：营业收入29.6 亿、增长11.06%，营业利润3.62 亿、增长2.65%，归属于上市公司的净利润3.165 亿、增长5.54%，全面摊薄每股收益0.29 元。收入和净利润分别完成我们全年预测值的41.3%和48.7%，基本符合预期。二季度收入14.93 亿、同比增长1.17%、环比增长1.72%(一季度营业收入14.68 亿、同比增长23.3%、环比增长5.4%)；二季度归属于上市公司的净利润1.73 亿、同比出现7.33%的下滑、环比增长20.45%，摊薄每股收益0.16 元(一季度净利润1.44 亿、同比增长26.8%、环比增长29.4%、摊薄每股收益0.13 元)。
公司主营PCB产业链中游的覆铜板业务。公司主要从事覆铜板(CCL)、粘结片(PP)和硅微粉的生产，从产业链角度看，覆铜板处于整个行业的中游，上游主要是铜箔、环氧树脂和玻纤布这些原材料，下游主要是印刷电路板，并最终应用在通信、计算机等电子产品中。计算机、通信和消费电子是PCB行业最核心的三个应用领域，占据行业产值的70%左右，展望未来，受益笔记本电脑、智能手机和平板电脑市场的快速发展，这三个主要领域仍将保持强劲增长。
2000年到2009年全球PCB行业产值几乎原地踏步，但不同区域之间却产生了巨大的变化，欧洲和美国在全球市场份额大幅下降，日本和台湾基本保持不变，中国和韩国增长迅速。未来五年PCB产业向中国大陆的产能转移趋势仍将持续，并且是高端产品为主的产能转移，从而确保中国市场获得年均9.3%左右的增速、远高于全球平均水平。
我们预测公司2011-2013 年净利润分别为6.50 亿、9.16 亿和11.53 亿，年均增长29.3%；摊薄每股收益分别为0.59、0.84 和1.05 元。维持“强烈推荐”评级，维持6-12 个月 16 元/股的目标价、对应2011 年27 倍PE。