公司最近几年通过不断完善产业链，收购国内铜矿资源，进一步增加冶炼产能获取规模效益和行业影响力，不断加大铜材加工投入，已进入铜的线材、棒材、箔材、板带材加工，是目前国内产业链最为完整的铜业公司。公司阴极铜的年产量连续多年居国内前两名，在世界铜冶炼企业中位居第6位，拥有85.2万吨/年的阴极铜生产能力。

　　1、主要利润来自于铜精矿生产，未来公司铜资源量有望持续增长。母公司铜陵有色金属集团控制的安徽沙溪铜矿已探明储量32万吨；内蒙古国维铜钼金属矿远景储量预计在100万吨以上；同时集团和中国铁建收购的厄瓜多尔Corriente铜矿铜金属量约为1,154万吨。由于涉及到同一控制人控制下的同业竞争，集团资产未来注入上市公司的可能性很大。

　　2、冶炼费再次上涨确保盈利稳步增长。铜加工费谈判已改为半年一次，2011年上半年铜加工冶炼费为72.0/7.20(TC/RC)，较2010年上涨54.8%，且现货加工费高达120/12，远高于公司目前的冶炼成本。而近期消息称中国铜冶炼商与必和必拓敲定下半年铜加工/精炼费为90美元/吨，这加工费水平较上半年上涨了25%，较2010年上涨近一倍。我们认为不断上涨的冶炼加工费必将再次增厚公司利润。

　　铜陵有色(000630)7月14日晚间发布半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润约6.7亿元-7.1亿元，比上年同期增长约65%-75%。公司称，上半年公司业绩较上年同期相比增长，主要是本报告期公司主要产品产销规模提升，平均销售价格较上年同期增长，导致主营业务利润增长。

　　鉴于公司冶炼加工费全年有保障的假设以及集团给予的有力支持，预计2011-2013年EPS分别为0.95、1.14和1.43元/股，对应当前股价，PE分别为25.50、21.16、16.97倍。目前有色金属平均滚动PE为47.28，远低于行业均值，有估值修复空间，给予“谨慎推荐”评级。