公司公告，实际控制人李如成先生间接增持公司股份，增持后李如成直接和间接持有的上市公司股份比例由原来的8.55%增加至9.81%。按公告内容，实际控制人李如成受让宁波盛达发展公司股东转让的股权，其直接持有宁波盛达发展公司的股权比例由19.31%增加至23.19%，直接、间接合计持有上市公司的股权比例由8.55%增加至9.81%，持有股份数量由1.9 亿股增加至2.18 亿股，增加股份约2800 万股。

　　公司目前品牌服装业务主要包括服装内销(收入占比77%)、少量服装出口和毛纺业务。按此口径测算,2010年收入和净利润分别同比增长14%和51%。预计2011年中期品牌服装收入和净利润增幅分别超过25%和30%,全年业绩增长有望更高。公司产品完全自产,供应链效率高。西服、衬衫市场占有率多年稳居第一。零售终端直营占比近80%,渠道风险低、盈利强。伴随规模化提高,各环节费用将被摊薄,利润增幅有望明显高于收入增长。预计未来雅戈尔品牌将保持10%的渠道扩张速度,并加强精细化管理(2010年平销1.4万元,较07年提高36%)，附属品牌则均已进入快速扩张的盈利期。

　　投资评级：不考虑金融股权，我们维持11-13 年经营性EPS 为0.72/1.47/1.7 元(仅含纺织服装和地产业务)的盈利预测。由于公司金融股权投资多为银行等蓝筹股定向增发，预计到期后每年会有稳定的滚动收益，假设每年投资收益20 亿左右，预计11-13 年总EPS 为1.4/2.14/2.38 元。从总市值230 亿中扣除金融股权投资账面价值116 亿后，对应11-13 年经营性PE 为7.1/3.5/3倍，目前估值较低，考虑到实际控制人提升持股比例，有利于公司长远发展，上调评级至买入。