投资要点：

　　公司采用业务纵向一体化的模式进行男装的设计研发、生产、销售及品牌推广,产品包括男裤、茄克及其它服饰类产品,公司产品以自制生产为主,委托加工生产为辅,采用直营和加盟相结合的模式进行销售.

　　公司发布2011年半年度业绩快报.公司实现主营业务收入9.64亿元,同比增长31.02%,归属于上市公司股东净利润为2.35亿元,同比增长为42.39%.公司业绩增长主要是因为:第一 产品提价. 从去年下半年至今年初, 主要品牌服装企业都进行了提价,预计公司提价幅度10%-15%.第二,公司纵向一体化的运营模式, 控制研发设计,产品生产,品牌推广和终端销售的大部分核心环节,使各个环节实现最优配合,有效控制费用.

　　公司以男裤为主导的高品质产品, 高品牌溢价,占据较多一线城市商场稀缺资源,纵向一体化的运营模式和扁平化的渠道模式造就了同行业盈利能力最强的公司. 公司目前渠道公司对一级城市的终端布局达到100%,二线城市达到80%,未来目标城市拓展战略主要为巩固一级,发展二, 三级,未来三年每年将增加500个终端左右.随着公司渠道渐布局二三线, 终端品牌的正价率将会提升,随着公司产品结构的不断调整,公司未来单店业绩提升会在15%左右,公司的高毛利仍有改善的空间.高附加值的纵向一体化模式也有利于快速响应和费用控制.预计公司2011-13年EPS 为0.89,1.18,1.33元,给予谨慎推荐的投资评级。