◆上半年产能释放，业绩同比有较大增长。 前6月公司实现营收3.95亿，同比增长67.60%。归属于上市公司股东净利润为0.85亿，同比增长60.03%，扣除政府补助等非经常性损益，净利润同比增长 85.63%，增速较快的原因主要是主导产品同比产能开始释放。销售费用和管理费用率分别有所降低，而经营活动现金流达到0.76亿，同比大幅增加

　　◆销量符合预期，痰热清新生产线年底有望投产。1-6 月痰热清实现销售收入约3.91亿，同比增长69.84%，销量约 1600万支。各地区来看，华北、华西和华中增速均超过了80%，华北和华东相对平稳，但也在25%以上。从潜在需求来看，基层还有很大空间，但公司出于控制进度考虑尚未积极切入。产能方面，第2条生产线目前在设备安装中，预计4季度可投入使用，未来将能较好的满足市场快速增长的需求

　　◆痰热清新剂型和新规格开发储备中。5ml规格注射液、痰热清胶囊处于国家生产报批中，而口服液正准备展开Ⅲ期临床研究

　　◆预计引进新品下半年可能有所突破。之前公司在这方面进展较慢，未来争取尽快在心脑血管、抗肿瘤等大病种领域开发一些前景好的新药

　　盈利预测与投资建议 维持推荐评级。我们预计11-13年的EPS分别为0.77、1.17 和 1.60元，同比分别增长 63%、53%和 37%，维持推荐评级。 ※风险提示：产品比较单一。