公司修正业绩预告。一季报，公司预告中报业绩同比增长60%-80%；由于二季度公司民爆产品生产和销售超预期，故预计中报业绩同比增长80%-100%，折合每股收益0.40元-0.44元。
由于炸药业务受原材料波动影响，而价格有上限，因此未来在销售和爆破工程服务环节能获得突破的企业将更具成长性。公司目前爆破工程业务规模排名国内第三，排名第一的广州宏大目前炸药产能较小，而排名第二的葛洲坝集团控股的易普力主要负责集团业务。相比之下，公司依托地域优势和上市公司融资平台在产业竞争中将更具优势。
近期，在尿素价格上涨带动，以及限电短期扰动供给等因素的共同作用下，硝酸铵价格呈上涨态势，从年初的2400元/吨上涨至目前的2640元/吨，涨幅10%；我们认为，在国内硝酸铵产能过剩，以及尿素价格不会持续维持高位的背景下，中期看硝酸铵价格有回调空间，维持长期高位的可能性较小。
目前国际波罗的海和黑海的散装硝酸铵FOB价格为355美元/吨，以6.47汇率折算人民币2297元/吨。因此，如果国内硝酸铵因为产能等问题进一步上涨或维持高位，则民爆行业可通过进口有效缓解成本压力。关于进口硝酸铵的可行性，工信部、行业协会及主要公司也已在近期的安全工作会议上达成共识；2、经济下滑过程中，贵州省内炸药和爆破工程两项业务的需求未见明显萎缩；3、我们从贵州大规模基建的大背景以及新联爆破在省内的施工优势推算，公司在手订单应当较为饱满，未来三年业绩增长确定性进一步增强；此项业务不排除后续有持续超预期的可能。
投资评级：公司目前已公告在手的订单20亿以上，我们判断随着公司省外爆破工程公司的设立，公司将不断获取新的订单。上调公司盈利预测，2011年~2013年分别为1.04元、1.43元和1.85元，维持2011年目标价36元。