◆作为省内首批25家药食同源试点企业之一，未来可能全面进军人参产业链下游 吉林省首批已确定了25家试点企业参与人参药食同源试点工作，未来人参将进入保健品、化妆品等泛消费品领域。公司为25家企业之一，我们预计公司会积极响应省内人参产业药食同源的政策号召，进军人参产业链的下游，生产和开发人参系列的保健品及日化等产品。另外，公司今年3月上市后募集的10亿元资金，目前尚没有使用，这为公司全面进军人参产业下游提供了有力的资金保障。

　　◆非林地栽参技术领先打造核心竞争优势，未来将分享吉林省人参种植模式转型红利 我们参观了公司的种植基地及肥料生产基地。公司的人参种植从基地的选址用地、环境论证、操作规程、生产管理、田间记录等，全程都是按照 GAP 标准种植实施的，并实现了人参种植的机械化。公司拥有整套的人参育种，生物肥和有机肥的发酵技术专利，一期肥料车间因产肥量不能满足种植需要正在进行二期车间的扩建。非林地栽参目前的种植用地很多都是租用农户的原农作物种植用地，每年的租金约为400元/亩，公司在种植初期完成人参种子撒播后每年的4-10月雇佣当地的农户进行田间管理及除草，农户对这种种植模式表示欢迎并愿意与公司进行合作。

　　◆现有主要产品销售状况良好，新品人参西洋参二醇皂苷注射液值得关注 现有四大产品振源胶囊，生脉注射液，清开灵注射液及重点推广的新品种心悦胶囊销售增长较为平稳，其中清开灵注射液和振源胶囊销售情况较好，心悦胶囊由于去年销售收入基数较低，今年预计会有较大的销售收入增幅。我们预计公司的几大产品今年的销售收入总和增速在 20%-30%之间。新品人参西洋参二醇皂苷注射液已经完成三期临床试验，目前正在新药批文的申报，该品若上市将为目前唯一的以西洋参为原料的注射剂产品，市场潜力及空间较大，值得关注。

　　盈利预测与投资建议 我们预测公司2011年-2013年的业绩分别为EPS 1.09 元.1.44元和1.90元。目前股价对应 PE 分别为31倍，23.4倍和17.8倍，首次给予推荐评级。 ※风险提示：现有产品销售增速低于预期；生产成本上涨，药品价格下调