◆传统业务增长仍然强劲。2011年上半年，公司广告业务实现收入1.95亿元，收入及利润总额分别比上年同期增长32%和50%，其中户外广告业务收入及利润总额0.67亿元、0.16 亿元，同比增长56%和168%。此外，公司印刷相关业务及发行投递业务分别实现营业收入2.85亿元、0.68亿元，同比增长13.10%、8.81%。

　　◆2011年上半年，博瑞传播实现营业收入6.48亿元，同比增长18.82%；归属于母公司所有者净利润1.98亿元，同比

　　增长26%；折合每股收益0.32元，基本符合我们此前的预期。

　　◆网游业务持续增长。 梦工厂上半年实现营业收入5169万元，同比增长12.72%。新产品《侠义世界》已经于三月份正式上线运营，《圣斗士2》 已完成小规模不删档测试，《辟邪剑》《圣斗士传说》两款网页游戏预计将于下半年上线。

　　◆ 同时，公司积极培育的新增利润增长点也开始逐渐产生收益。公司投资的晨炎信息和北京锐意通项目均运营顺利、业绩成长良好。“创意成都”项目已经初步完成了配套装修，认租率超过30%，预计三季度将全面投入运营。公司已经投资1000万元组建了专业化的电子商务物流企业，将逐步实现发行投递业务向电子商务业务的升级转型。

　　盈利预测与投资建议 我们维持此前的盈利预测，预计公司11-13年EPS分别为0.66、0.79、0.95，相对于当前股价市盈率分别为23倍、19倍、16倍，具备较高安全边际，维持推荐评级。