公司前景：

　　农业银行发布中期业绩预增公告，预计2011年上半年归属于母公司股东的净利润较上年同期增长45%以上，略高于我们的预测。按照去年同期458.4亿元的基数计算，2011年上半年净利润应该在664.7亿元以上。农业银行2011年1季度实现净利润340.7亿元，同比增长36%；公司通常会在2季度确认较多的费用，但据此推算2季度净利润应在324.0亿元以上，同比增速超过55%，业绩增长十分强劲。

　　我们预计农行二季度的净息差在一季度2.79%的水平上继续提升，有望超过2.8%。农行一季度手续费净收入同比增长63%，我们预计二季度受信用卡、电子银行和国际结算等业务的推动，农行的手续费收入仍将保持快速增长。我们预计，随着县域经济的发展和县域金融业务渗透率的逐渐提升，农行县域业务的网点效率持续提高，带动成本收入比的稳步下降。一季度农行的不良贷款余额环比大幅下降9%，我们预计农行二季度的资产质量仍保持稳定，而拨备力度不减。我们预计，7月份解禁的51亿股A股战略投资者股份中，绝大部分都是国有企业持有，解禁后减持压力较小。