※投资亮点

　　◆业绩承诺锁定盈利，收购价格相对合理；根据预测及承诺，今久广告11-13年将分别实现净利润4,200万元、5,040万元、5,796万元，利润未达承诺需进行股份补偿及现金补偿，即上市公司有权选择以总价1元价格回购认购人因本次发行而获得的蓝色光标股份后注销；或者将其当年应补偿的股份数量无偿划转给除王舰、赵宏伟、周云洲以外的其他股东；不足部分由现金补偿义务人以现金补偿，一定程度上锁定了今久广告公司的未来盈利。

　　◆同时，根据今久广告10年3,240万的净利润及不高于4.25亿元的交易价格，对应10年和11年的收购PE分别为13倍和10倍，明显低于二级市场营销服务板块的估值，收购价格相对合理。

　　◆明显提升盈利能力，进一步完善品牌传播产业链；今久广告在09-13年的净利润年复合增长率超过40%，其中10年的盈利规模在公司净利润的占比超过50%，因此公司在此次收购完成后将大幅提升盈利水平；同时，公司上市以来致力于打造包括广告、公关及活动管理在内领先的专业传播集团，此次收购是公司外延式扩张的又一大突破，将进一步完善品牌传播产业链，有效增强了品牌传播多元化业务的抗风险能力。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们看好品牌传播领域的巨大发展空间及公司内生+外延并举的发展战略，调整公司11年、12年摊薄EPS分别为 0.8元和1.2元，对应7月7日收盘价31.35元的PE为39X和 26X，给予长期“推荐”评级；催化剂有收购完成、今久广告业绩超预期，再次收购实现突破。

　　※风险提示.收购后的整合风险；房产市场下滑对今久广告公司的负面影响