公司前景：

　　三块业务构筑公司未来发展：等离子体点火产品保障业绩基础；低氮燃烧市场尚处启动前期，未来政策走向较大程度影响建设进度；余热利用发展确定性较强，短期内仅是国电集团市场就足够维持高成长。龙源技术2011年一季度实现收入4072.74万元，同比下降48.64%；归属上市公司股东净利润共计244.66万，同比增加85.33%，摊薄后EPS为0.02元，比去年同期的0.19元大幅下降。业绩低于预期，施工周期是主因：公司改造项目需配合电厂大修期，电厂通常在5月份和秋季进行两次大修，因此一季度为公司传统淡季，业绩波动较大，半年报和年报的业绩能更准确的反应公司实际经营情况；同时，今年新建电厂热电联供型较多，此类电厂一般在入冬前投产，导致公司在一季度新建项目收入减少较多。公司前一年合同和当年全年业绩高度相关，年初在手订单预示了全年业绩。龙源在2010年初在手合同4.6亿元，2010年一季度新签合同2亿元，而2011年初在手合同达到8.3亿元，一季度签约情况大大好于去年，预示今年全年将出现大幅增长。

　　公司正处于产品结构调整阶段，传统点火装置受下游大面积亏损和新建装机增速放缓影响，预计维持10~15%稳定增长。2010 年新签低氮改造合同1.8 亿、电站余热利用1.6 亿，随着火电厂尾气排放新规出台，脱硝市场将正式进入全面发展期。

　　投资评级：

　　我们预测2011 年到2013 年EPS 分别为1.19 元、1.67 元和2.29 元，目前股价对应11 年PE 41倍，给予“谨慎增持”评级，目标价58 元。公司有望发展成为综合的环保设备供应商，提供电厂一体化技改方案，发展目标明确，成长空间巨大。