公司前景：

　　目前国内氮肥利用率仅有27.8%，不及发达国家的一半，其流失养分已成为水质污染的主要来源，而缓控释肥可以通过与作物生长规律有机结合，缓慢释放肥料成分，从而使肥料养分有效利用率提高30%以上。2009年我国农用氮肥消费量2800万吨(折纯)，如果以缓控释肥代替传统氮肥，可减少氮肥用量约700万吨，相当于节约1350多万吨标准煤，28亿立方米天然气。目前国内缓控释肥产能不足200万吨，不到国内化肥总产能的1%，随着国内对环保要求的提高和相关支持政策的相继出台，缓控释肥的市场空间将不断放大。

　　国家政策将助推缓控释肥跨越式发展。近日国家发改委公布的《产业结构调整指导目录(2011年本)》首次将缓控释肥纳入优先发展的产业；农业部首次将缓控释肥列为主推技术；科技部将缓控释肥列入“十二五”科技支撑计划。全国农业技术推广服务中心计划2011年把金正大缓控释肥示范推广到23个省(区、市)的25种作物，这一切预示着我国缓控释肥产业将在“十二五”期间迎来跨越发展。而美国自2009年起，对使用缓控释戶 肥的农给予补帖，每公顷土地补帖标准为30-55美元，大力推广缓控释肥。目前国家把缓控释肥纳入优先发展产业，在政策上已开始倾斜，未来国家有望出台类似美国给予补贴政策来推广缓控释肥，未来在政策支持下缓控释肥将将实现高速发展。

　　公司作为引领绿色化肥革命的领航者，缓/控释肥属于环境友好型肥料，是未来化肥发展的方向，符合国家化肥产业发展战略，受益于国家产业政策支持，同时，公司产品具有明显的规模优势和先发优势，市场空间巨大，未来发展前景看好。

　　投资评级：

　　根据公司目前的经营和发展情况，我们对公司的业绩进行了盈利预测，公司2011、2012和2013年EPS分别为0.70元/股、0.98元/股和1.35元/股，分别同比增长55.66%、40.90%、37.11%。我们认为公司作为缓/控释肥行业龙头，产品符合国家化肥行业发展战略，产品市场未来前景广阔，未来3年净利润复合增长率超过40%。参考A股市场可比上市公司的估值，若给予2012年25倍估值，一年内目标价为24.5元。给予公司“买入”评级。