公司前景： 公司近期发布关于高阻燃建筑保温板材项目试生产成功的公告。公司 积极延伸产业链，大力发展建筑保温节能材料产业，利用参与淘汰ODS(消耗臭氧层物质)项目契机，获得国际多边基金组织的赠款设备，在“红宝丽新材料产业园”建设年产100万平方米聚氨酯保温板材生产线，该项目于近日试生产出合格的高阻燃聚氨酯建筑保温板。 该项目采用的生产技术是公司组织技术力量经过十多年技术攻关，开发出既能提升产品保温性能，又能满足建筑消防安全要求的聚氨酯高阻燃保温板产品技术。该产品技术最显著的特征是通过改变主要原材料的分子结构而做到高阻燃，因而阻燃性能优异，燃烧时烟密度较低。经江苏省权威检测部门检测，该保温板产品阻燃各项指标均达到GB8624-1997 B1等级(即难燃级)各项标准。公司高阻燃保温板产品未来放量仍有待国家政策的推动 世界最大的异丙醇胺生产基地，异丙醇胺的主要消费地是在日韩、欧美、中东地区等，公司近年来出口的增速较快。同时公司也在国内加大推广异丙醇胺的应用，如清洗、轮胎橡胶、医药中间体、水泥外加剂等。预计公司2011 全年异丙醇胺销量增长30%以上。EVA 封装胶膜是太阳能光伏组件中的关键原材料，其性能对光伏组件起着决定性作用。目前市场的主要的供应商是日本普利斯通、美国首诺、台塑等公司，国产化趋势刻不容缓。公司1200 万平方米EVA 封装胶膜将会在下半年投产，预计产品毛利率在30%以上。 投资评级： 公司的硬泡组合聚醚、异丙醇胺产品经营稳定，公司的新型材料高阻燃建筑保温板材和 EVA封装胶膜在今年之内具备量产条件，但对公司利润的贡献主要体现在2012 年。我们预测公司在2011、2012、2013 年EPS 分别在 0.58、0.88、1.06，考虑到公司经营稳健，成长性好，给予2012年20 倍P/E 估值，对应目标价17.6 元，首次给予公司“买入”评级。

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