※投资亮点 第三方支付只欠东风，移动支付全面跟进 今年4月公司增资深圳网购公司后，加快了网上第三方支付和移动支付方面的研发速度。目前已成功开发出了适用于Android系统和iphone系统的手机商旅预订支付软件；而第三方支付项目已达到央行制定的全部标准，第三方支付牌照有望年底前获批。 强强联合下的“多供应商模式”，快速提升酒店业务 尽管机票分销仍为公司的主要收入和利润来源，但近期公司酒店分销业务发展迅速。一方面，公司与拥有国内20000家左右签约酒店的艺龙合作，通过强强联合，成功切入了酒店在线预订市场。另一方面，公司采取多供应商模式，即同时与多家大型酒店分销商合作，既保证稳定充足的酒店房源，又能就同一酒店房源进行价格优选。 自建+并购，跨区域布点 在跨区域布局方面，公司在不断扩大的东部地区市场占有率的同时，拟采取分步扩张的策略，快速打开西北、中部地区市场。从航空吞吐量、渠道互补性等几方面考虑，我们认为北京、西安、重庆、成都、南京有望成为公司新增布点的优先选择地区。而在扩张的方式上，公司资金优势明显，跨区域并购与自建营销中心的可能性均较大。另外，公司对香港营销中心的增资扩建，为将来进军国际市场奠定了坚实的基础。 ※投资建议： 基于以上分析，我们认为公司具有较强的创新能力和增长潜力，看好其在在线商旅服务行业的长期发展。11、12年公司的EPS有望分别达到0.84元和1.14元，对应PE为21倍和16倍。目前公司估值正处于底部区间，深圳世界大学生运动会的召开，以及第三方支付牌照获批有望成为公司股价上涨的催化剂。但考虑到近期创业板整体市场较弱，我们暂维持此前“推荐”的投资评级。

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