■投资亮点： 神开股份为国内钻机配套行业的龙头企业，主要产品综合录井仪技术实力为国内领先，市场占有率多年稳定在50%以上，公司依托录井仪上的优势，大力发展下游的钻井仪表产品，其新研发的随钻测斜仪，市场前景广阔，据测算2013年国内市场需求将达到20个亿，空间广阔;公司另一主要产品防喷器领为国内第二大生产商，随着公司高端产品U 型防喷器和高抗硫阀门的投产，公司的市场占有率和毛利水平将有望实现实现更大的提高;另外公司是国内唯一一家生产汽油辛烷测定仪的企业，替换进口产品的前期广阔，我们预测未来三年将有望实现产量50%以上的年复合增长率。综合而言，神开立足于强大的技术研发实力，不断推出新产品来提升盈利。公司未来的发展规划是新产品的利润贡献率要达到每年30%以上。全球经济复苏推动石油钻采设备行业业绩增长。由于该行业业绩增长主要与原油需求量和价格紧密相关，目前随着原油需求量持续回升及原油价格在100美元/桶的高位盘整，行业复苏迹象已十分明显。 受益于行业复苏，公司业绩应享有更大弹性。随着新产品“汽油辛烷值测定机、140兆帕防喷器、HH级采气树、MWD随钻测斜仪”的相继研发成功及录井服务队数量的增加，我们认为公司在四个反面有较大突破：1)公司正积极的由制造商向“制造与服务一体化”企业进行转变；2)在防喷器系列产品领域，公司不断深化改革，冲击高端制造，实现技术突破；3)汽油辛烷值测定机市场，公司充分利用产品龙头地位优势，持续扩大市场份额为业绩增添新动力；4)增资收购江西飞龙公司，成功进入钻头市场，完善产品系列。 基于此，我们预计公司2011-2013年将实现销售收入为5.76亿元、7.20亿元及8.64亿元，归属于母公司净利润为0.92亿元、1.18亿元及1.41亿元，其复合增长率分别为22.47%与23.75%。预计2011-2013年EPS分别为0.42元、0.54元及0.65 元，给予“谨慎推荐”投资评级，6个月合理目标价为13元，对应PE为31倍。

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