投资要点： 公司是国内规模最大的甲乙酮生产企业,一直专注于对原料碳四进行深度加工转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售。公司已形成以甲乙酮为主导，甲乙酮、MTBE、异丁烯和叔丁醇等为主要产品组合的产品结构。公司在生产技术、产品质量、产量以及产品市场占有率等方面均居于同行业前列，是国内唯一一家达到并超过设计能力的厂家。公司制定了严于ASTM标准并高于国内行业标准的企业标准，生产的甲乙酮产品纯度达到99.9%以上，产品质量居于国内同行业领先水平。 公司的主导产品甲乙酮方面，下游涂料,胶粘剂等发展稳定,同时随着环保,低毒要求的不断提高,甲乙酮作为其他传统溶剂(丙酮等)的优质替代品, 未来市场范围也处在不断扩展时期,甲乙酮需求将保持稳定增长态势. 公司利用超募资金投资了多个石化项目, 其中10万吨丁二烯项目将于今年底达产. 从供给上看,我国未来几年的新增产能为90万吨,年产能复合增长率为9.3%,小于需求增速. 从开工率上看, 2011-2014年我国丁二烯开工率为87%,92%,91%和98%.因此未来几年丁二烯将处于高景气阶段,价格有望进一步上涨. 公司通过与哈尔滨博实公司合作,投资5万吨/年稀土顺丁橡胶生产. 稀土顺丁橡胶生产工艺完全复制公司控股子公司投资的俄罗斯生产企业成熟生产工艺,12年底实现工业化生产将是大概率事件, 预计未来5万吨稀土顺丁橡胶的年化利润在10000万元左右,成为公司新的利润来源,而且公司作为第一家工业化生产顺丁橡胶企业,其估值也将大大提升. 预计2011-2013年EPS分别为1.61元,和2.26元,2.89元,给予"推荐"的投资评级.

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