◆公司最大看点在于超精细钢丝产品。公司传统主业为钢帘线、PC钢绞线等产品。 超精细钢丝业务由2010年起步,预计2012年将贡献净利润的50%以上,是未来业绩最大的增长点。2011年我们预计公司能销售相关产品6000吨。上述订单证明市场的开拓有明显进展,公司有能力在2011年实现该产品的快速放量。◆ 超精细钢丝产品快速放量,季度盈利能力预计逐步攀升。公司目前正在推进年产1.5万吨超精细钢丝项目。我们预计年中产能将接近1万吨左右的水平。在订单的支撑下,产品将快速放量,业绩有望逐季度攀升。 未来可能出现超预期因素。今年太阳能产业的组件产能快速扩张,对辅材的发展是一个有力的支持。未来公司有可能出现超预期的因素。我们目前因为考虑到超精细钢丝潜在的竞争者,对公司的销量和单位净利润都做了保守估计,未来存在上调的可能。但仅从上述订单而言,证明了公司正在逐步兑现市场对其高速成长的预期,其中尚未包含超预期的因素。◆维持2011~2012年超精细钢丝项目产量6000吨和11000吨的假设,EPS预计为0.58和0.78元。.对应2011年5月25日13.96元的收盘价,PE分别为24.1和17.9倍,维持"推荐"评级。 风险提示:其他超精细钢丝厂家大幅扩产,使得产品供需状况发生明显改变。

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