【内容介绍】投资亮点◆公司拟通过非公开增发收购集团资产。公司公布非公开增发预案，本次非公开增发发行股份不超过5.43亿股，发行价格6.95元/股，募集资金不超过37.7亿元，收购本钢集团持有的本钢浦项 75%股权及本钢集团矿业公司拥有的徐家堡子铁矿探矿权，并补充流动资金。◆收购本钢浦项 75%股权将进一步消除关联交易。 本钢浦项公司系本钢集团控股子公司，其中本钢集团控股股权 75%， 韩国POSCO株式会社参股股权25%。相关资产主要生产冷轧板卷、镀锌板卷等高端钢材产品，年设计生产能力195万吨，广泛用于汽车制造，冰箱、洗衣机等家电制造，以及产业设备、各种建筑材料等领域。 ◆收购徐家堡子铁矿探矿权将进一步增强公司资源自给率。 公司具备1000万吨/年的生铁生产能力，理论铁矿石需求量在1600万吨，虽然集团公司可以提供80%的原料供给，但是每年仍需进口铁矿石300万吨。铁矿石价格的大幅上涨和高位盘整大幅压缩公司的经营利润，同时铁矿石价格的剧烈波动也影响到公司经营的稳定性。通过收购集团矿业公司旗下的铁矿资源，将进一步降低对外矿的依赖程度和对控股股东的资源依赖，同时增强公司盈利能力并降低资源价格波动对经营业绩的影响。 投资评级： 不考虑资产注入情况，我们预计公司11/12年的EPS分别为0.42/0.53，目前股价对应PE分别为20.3X和16X，考虑到虽然铁矿石资产短期不会贡献利润会对业绩起到摊薄作用，但是本钢浦项优异的盈利能力将对冲股本增长对业绩的短期稀释，从两项优异资产未来盈利能力前景考虑，提升公司评级至“买入”。

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