资产荒倒逼资管机构转型 后刚兑时代如何破局

　　一财网 最近一段时间，关于“资产荒”的讨论在投资圈内一直被提及，在股市对增量资金吸引力不足、债券牛市面临终结、美联储加息等因素的影响背景下，很多机构投资者都在为投什么发愁。“资产荒”是转型时期资产配置的新常态，从资产端看，实体经济投资回报率下降，特别是房地产等高利率主体投资回报率的下行导致非标等高收益固收资产供给明显萎缩，2015年股市的大幅调整加剧了高收益类固收资产的供给收缩(配资优先级)。从资金端看，利率市场化与转型背景下银行存款吸引力下降，居民存款搬家寻找更高收益的资产是大背景，而货币政策的整体宽松，加上资金“脱实向虚”的倾向加剧了资金的配置需求，导致”资产荒“的矛盾进一步激化。事实上，“资产荒”并非是银行面临的难题，保险、资产管理机构、基金等机构投资者也面临的同样的烦恼，明年买什么成了摆在这些机构面前最大的问题。申万宏源认为，破解资产荒需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的动力依然存在，使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，在资产端提高风险偏好，进行多元资产配置是必行之举。