※投资要点

　　1、收购资产符合公司外延扩张的战略，帮助公司迅速扩大规模

　　2、收购苏州万庆有利于公司加强对工业的控制

　　3、收购中茜药业，设立子公司，落子韶关和中山

　　4、股东回报计划将对公司的现金流管理提出更高要求

　　※风险提示

　　限价以及限用对毛利率的负面影响

　　※投资建议

　　我们维持公司的业绩预期，2012-2014 年的 EPS 分别为 1.48 元、1.73 元、2.22 元，按照目前的股价计算，对应公司的动态市盈率分别为 19.9 倍、17.0 倍、13.3 倍；公司工商两条腿走路，经营稳健，大健康产品(辅酶 Q等)、参股公司的单抗、以及国外合作的拓展都会是公司股价的催化剂。