※投资要点

　　1、奥康店铺升级，开大店，提升品牌形象

　　2、红火鸟、康龙品牌店铺还有较大空间

　　3、美丽佳人与万利威德定位中高端，打开商场渠道

　　※投资建议

　　公司作为皮鞋行业龙头企业，其主品牌奥康在全国有较高的知名度， 2010年销售额在男鞋市场排名二。我们预计公司 2012-14 年 EPS 分别为 1.45元、1.85元与2.29元，对应的市盈率为17倍、14倍、11倍。作为行业龙头企业，公司未来依靠多品牌运作与主品牌的内生提高，业绩有望稳定增长。给予公司 2012 年 20 倍的目标市盈率，6 个月的目标价为 29 元。