※投资要点

　　1、2012年合同销售额预测小幅调整 3%至人民币 63亿元

　　2、我们仍看好鲁商置业在山东市场进一步扩张的巨大潜力

　　※风险提示

　　1) 合同销售表现弱于预期；2) 房地产市场政策意外进一步收紧。

　　※投资建议

　　我们仍看好其在山东省的有利地位以及未来几年可能好于同业的强劲盈利增长前景。我们将12个月目标价格下调 6.5% 至人民币8.23 元，隐含 20% 的上行空间(仍较我们 2012年底预期净资产价值折让 30% )