※投资要点

　　1、出口订单获利能力明显强于铁道部订单

　　2、本外贸合同未在我们原有预期之内

　　3、二股东在公司业绩屡创佳绩的情况下减持对股价影响较小

　　※风险提示

　　1、经济景气下滑超预期，铁路货车需求下调，导致国内外车辆订单下调，影响公司盈利的持续性；2、铁道部体制改革进度不达预期

　　※投资建议

　　我们维持此前预计公司 2012－2014年每股收益 0.91元、1.36元和 1.60元， 2012年 5月21日公司收盘价 18.92元， 对应 2012年增发摊薄后的动态市盈率 21倍。我们给予公司 2012年 25-27倍左右完全摊薄市盈率，目标价 23-25元