投资要点

　　1、主营业务持续增长，双轨业务模式逐渐形成

　　2、成本上涨，产品毛利率普遍下滑

　　3、产销规模扩张，三费增加明显

　　4、延伸循环利用产业链，拓宽循环经济覆盖区域

　　※风险提示

　　产能快速扩张面临市场风险；金属价格具有不确定性；成本大幅增长风险。

　　※投资建议

　　我们给予公司 2012-2013 年每股收益 0.65 元和0.97 元的盈利预测。目前公司2012年PE为37.64 倍，考虑到其高增长性，维持目标价30.00 不变，对应 2012年46.43倍PE。